Author: ASUS

LAPORAN HASIL PENELITIAN KELOMPOK

ANALISIS DETERMINAN KETERLAMBATAN PENGIRIMAN LAPORAN KEUANGAN KEPADA OTORITAS JASA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

Oleh
Musaroh, M. Si
Wardana, SE
Naning Margasari, M.Si, MBA

JURUSAN MANAJEMEN-PRODI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI YOGYAKARTA
2016
LEMBAR PENGESAHAN 
HASIL PENELITIAN KELOMPOK
1. Judul Penelitian  : Analisis Determinan Keterlambatan Pengiriman Laporan Keuangan Kepada Otoritas Jasa Keuangan Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 
2.  Ketua Peneliti
     a.  Nama lengkap     : Musaroh, M.Si
     b.  Jenis Kelamin     : Perempuan
c.	NIP	              : 19750129 200501 2 001
d.	Gol/Ruang           : III d /Penata Tingkat I
e.	Jabatan 	              : Lektor
f.	Fakultas/Jurusan : FE/Manajemen
g.	Alamat Kantor	  : Kampus Karangmalang Yogyakarta 55281, Telp.554902,Psw. 815
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
3.  Jumlah Tim Peneliti : 3 (dua) Dosen dan 1  mahasiswa
Ketua		   : Musaroh, M.Si
Anggota	   : Wardana
		     Naning Margasari, M.Si
                             
Mahasiswa	   : Azis Frastani
4.  Lokasi Penelitian      : Bursa Efek Indonesia (Indonesian Stock Exchange)
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
5.  Jangka Waktu Penelitian : 6  bulan, dimulai 4  Mei 2016  sampai 4 November 2016
6.  Jumlah Dana	          : Rp8.000.000,- (Delapan Juta Rupiah).
Yogyakarta, 15 Oktober  2016
            Mengetahui                                               			Ketua  Peneliti,
Ketua Jurusan Manajemen, FE, UNY

     (Setyabudi Indartono, Ph.D)		    		          (Musaroh, SE., M.Si)
    NIP. 19720720 200312 1 001                                                   NIP. 19750129 200501 2 001
Menyetujui,
Dekan Fakultas Ekonomi UNY

(DR. Sugiharsono, M.Si)
NIP. 19550328 198303 1 002 
ABSTRAK

     Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji kembali determinan perilaku keterlambatan perusahaan publik dalam mematuhi regulasi informasi berupa kepatuhan dalam penyampaian laporan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan. Penelitian ini termasuk dalam jenis penelitian kuantitatif kausalitas. Variabel penjelas yang diidentifikasikan memengaruhi perilaku keterlambatan atau Non Complying Firms (NCF) dalam penelitian ini adalah Profitabilitas yang diproksikan dengan Return on Investment, Proporsi Hutang to Total Asset, Struktur Kepemilikan, dan variabel Ukuran Perusahaan yang diproksikan dengan Volume Penjualan dan Total Asset. 
      Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan publik yang sudah dan masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2013-2015. Teknik pengambilan sampel menggunakan purposive sampling, dan diperoleh jumlah sampel secara keseluruhan sebesar 98 perusahaan yang terdiri dari 49 perusahaan yang terlambat menyampaikan laporan tahunan (sample firms) dan 49  perusahaan pembanding (comparisons firms) selama periode penelitian dari tahun 2013-2015. 
     Hasil penelitian menunjukkan bahwa perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas yang baik, cenderung mematuhi regulasi informasi; perusahaan dengan proporsi hutang terhadap total asset yang cukup tinggi cenderung untuk menyampaikan berita tersebut lebih lama dari waktu yang diharuskan; perusahaan dengan struktur kepemilikan yang banyak dipegang oleh publik, cenderung untuk lebih mematuhi regulasi informasi Otoritas Jasa Keuangan; sementara perusahaan baik yang berukuran besar maupun kecil sama-sama memiliki peluang atau kemungkinan untuk tidak mematuhi regulasi apabila mereka dihadapkan pada masalah yang membuat perusahaan harus menahan informasi lebih lama demi menjaga nilai perusahaan.  
Kata kunci: Non Complying Firms, Return on Investment, Proporsi Hutang terhadap Total Asset, Struktur Kepemilikan dan Ukuran Perusahaan.       

BAB I
PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah
     Timeliness dalam pengiriman laporan keuangan tahunan adalah suatu masalah penting bagi para investor dan calon investor dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal. Keterlambatan penyajian laporan keuangan tahunan akan meningkatkan tingkat ketidakpastian yang berhubungan dengan keputusan yang mendasarkan pada informasi laporan keuangan tahunan tersebut. Hal tersebut menyebabkan keputusan yang dibuat menjadi kurang bermanfaat dan menguntungkan. Penundaan pengiriman laporan keuangan  akan menyebabkan informasi yang diberikan menjadi kehilangan relevansinya. Mengingat arti pentingnya ketepatan dalam pengiriman laporan keuangan, maka pihak manajemen perlu mempertimbangkan manfaat relatif atas pelaporan yang tepat waktu dan handal. Variabel penjelas yang diidentifikasikan dalam penelitian ini memengaruhi keterlambatan pengiriman laporan keuangan tahunan kepada otoritas pasar modal adalah Profitabilitas, Proporsi Hutang terhadap Total Asset, Struktur Kepemilikan, dan Ukuran Perusahaan. Penelitian ini berusaha untuk mengetahui bagaimana kemampuan variabel-variabel tersebut dalam menjelaskan perilaku keterlambatan pengiriman laporan keuangan tahunan kepada pihak Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia. 
      Pengaturan regulasi informasi keuangan dalam suatu pasar modal menjadi salah satu indikator efisiensi pasar modal yang bersangkutan. Salah satu regulasi yang ditetapkan adalah aturan keharusan mengirimkan laporan keuangan tahunan secara tepat waktu. Timeliness dalam pengiriman laporan keuangan tahunan sangat berarti bagi para investor dan calon investor. Ketepatan waktu pelaporan dapat membantu para investor untuk dapat segera mengambil tindakan secara tepat dan cepat dalam pengambilan keputusan investasinya. Ketepatan waktu dalam penyebaran informasi, telah diatur oleh regulasi Bapepam sejak 24 Januari 1996, dan mulai berlaku efektif sejak tanggal ditetapkan. Studi ini menjadi penting untuk melihat sejauh mana peraturan tentang penyebaran informasi tersebut dipatuhi oleh perusahaan publik yang sahamnya tercatat di Bursa Efek Indonesia. Hal ini menjadi penting untuk menjaga pasar modal berada pada jalur strategi dan tujuan yang telah ditetapkan, dalam hal ini khususnya berkenaan dengan permasalahan keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian pendahuluan menunjukkan bahwa perusahaan publik yang terlambat menyampaikan laporan keuangan masih relatif banyak. Sebagian besar yang terlambat mengirimkan laporan keuangan dapat dalam hitungan harian sampai bulanan. Berdasarkan kenyataan tersebut, dapat dibayangkan bagaimana harga di pasar saham dapat mencerminkan kondisi fundamental yang sebenarnya, dan bagaimana asimetri informasi masih sangat dominan di Bursa Efek Indonesia. 
      Variabel pertama yang diidentifikasikan mampu menjelaskan atau memengaruhi perilaku keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia adalah Profitabilitas Perusahaan. Tingkat profitabilitas biasanya digunakan untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan. Proksi yang dipakai adalah Return on Investment. Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas yang cukup memuaskan dipersepsikan akan lebih cepat dalam mengumumkan laporan keuangan mereka, karena hal ini merupakan good news bagi perusahaan. Sebaliknya perusahaan yang mengalami kerugian atau penurunan laba pada periode tertentu dipersepsikan akan memakan waktu yang lama dalam membuat laporan keuangan tahunan sehingga waktu pelaporannya juga diprediksi menjadi terlambat. Hal demikian dilandasi pada pemikiran bahwa apabila perusahaan menderita kerugian ataupun penurunan laba, maka perusahaan akan membuat kebijakan memperlambat penyampaian berita buruk (bad news).      
      Variabel kedua yang diidentifikasikan mampu menjelaskan atau memengaruhi perilaku keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia adalah Proporsi Hutang terhadap Total Assets. Menurut Carslaw (1991), menyebutkan bahwa proporsi hutang terhadap total Assets diduga memiliki hubugan yang positif dengan keterlambatan pengiriman laporan keuangan tahunan kepada otoritas pasar modal. Hubungan tersebut dijelaskan melalui penjelasan bahwa proporsi hutang yang tinggi akan mempunyai risiko bagi perusahaan yaitu berupa kebangkrutan apabila pengelolaannya tidak efektif atau salah sasaran. Hal ini memerlukan perhatian serius dalam pemeriksaannya. Memeriksa pos hutang membutuhkan waktu yang lebih lama dibandingkan dengan memeriksa pos modal, sehingga dapat dijelaskan bahwa semakin tinggi proporsi hutang terhadap total assets akan meningkatkan tambahan perhatian auditor untuk mengauditnya. Selain itu hubungan antara dua varabel tersebut dapat dijelaskan melalui penjelasan yaitu bahwa perusahaan secara natural desire, berupaya untuk menangguhkan reaksi dari para shareholder terhadap keadaan yang terjadi di perusahaan, dengan harapan dapat memperbaiki keadaan melalui berbagai kemungkinan strategi pemulihan. Usaha time-consuming tersebut diharapkan mampu mengembangkan atau memperbaiki hasil laporan melalui manipulasi perhitungan laporan keuangan. Penelitian ini menggunakan Debt to Total Assets Ratio sebagai variabel penjelas yang memengaruhi variabel keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia.   
      Variabel ketiga yang diidentifikasikan mampu menjelaskan atau memengaruhi perilaku keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia adalah Struktur Kepemilikan. Laporan keuangan merupakan mekanisme yang penting bagi manajer untuk berkomunikasi dengan investor eksternal. Penjelasan logis terhadap hubungan dua variabel ini dapat dijelaskan melalui hubungan antara pihak manajemen dengan shareholders sebagai principal dan agen. Manajemen sebagai pengelola kekayaan perusahaan wajib memberikan informasi kepada investor secara tepat dan cepat, supaya tidak menimbulkan potensi kerugian bagi investor. Suatu struktur kepemilikan yang banyak dipegang publik, maka kewajiban pelaporan perusahaan lebih besar dibandingkan apabila kepemilikan saham perusahaan banyak dipegang oleh inside investor.   
      Variabel keempat yang diidentifikasikan mampu menjelaskan atau memengaruhi perilaku keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia adalah Ukuran Perusahaan. Proksi Ukuran Perusahaan yang sering digunakan dan erat kaitannya dengan keterlambatan pelaporan adalah Volume Penjualan dan Total Asset. Perusahaan yang berukuran lebih besar (the larger firms) memiliki pertanggungjawaban yang lebih besar terhadap hukum dan politik, karena apabila mereka terlambat menyajikan laporan keuangan, perusahaan-perusahaan publik tersebut akan diselidiki tentang motive dari keterlambatan tersebut. Berdasarkan penjelasan tersebut, maka perusahaan yang berukuran besar akan berkepentingan untuk dapat menyampaikan laporan keuangan secara tepat waktu atau tidak terlambat. Selain hal tersebut, perusahaan yang berukuran besar diindikasikan mampu memberikan tekanan yang besar kepada auditor untuk memulai dan menyelesaikan pemeriksaan tepat pada waktunya.
      Penelitian tentang fenomena perilaku keterlambatan penyampaian laporan keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan sudah pernah dilakukan, namun kebanyakan dari penelitian tersebut belum melihat bagaimana perilaku keterlambatan penyampaian laporan keuangan per sektor industri dan hanya mengambil satu sektor saja, sehingga pengujian terhadap pengaruh dari variabel penjelas terhadap variabel utama yang diajukan menjadi kurang komprehensif. Berdasarkan uraian tersebut maka studi ini berusaha untuk menjawab pertanyaan secara komprehensif mengenai Determinan Keterlambatan Pengiriman Laporan Keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 
B.  Identifikasi Masalah
     1. Sebagian besar calon pemodal atau bahkan para investor pemula belum mengetahui fenomena asimetri informasi yang masih terjadi di Bursa Efek Indonesia.
    2. Keterlambatan pengiriman laporan keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan dapat memunculkan ketidakpastian bagi investor dan calon investor dalam berinvestasi, khususnya menyangkut keamanan dalam bertransaksi yang menguntungkan.
    3.  Keterlambatan atas pengiriman laporan keuangan dari sebagian besar perusahaan publik, akan memberikan stigma negatif bagi Bursa Efek Indonesia dan membuat para calon investor, khususnya pemula dan bermodal kecil maupun menengah berpikir ulang untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut.
    4. Banyaknya perusahaan yang tidak mematuhi regulasi penyerahan laporan keuangan secara tepat waktu menunjukkan bahwa pasar modal Indonesia belum efisien dan rawan praktik transaksi yang bersifat spekulatif.  
C. Perumusan Masalah
     Berdasarkan uraian latar belakang masalah dan identifikasi masalah tersebut, dapat dirumuskan beberapa permasalahan sebagai berikut:
1.	Bagaimana pengaruh variabel Profitabilitas yang diproksikan dengan Return on Investment terhadap perilaku ketidakpatuhan yaitu keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan?
2.	 Bagaimana pengaruh variabel Proporsi Hutang To Total Assets terhadap perilaku ketidakpatuhan yaitu keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan?
3.	Bagaimana pengaruh variabel Struktur Kepemilikan terhadap perilaku ketidakpatuhan yaitu keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan?
4.	Bagaimana pengaruh variabel Ukuran Perusahaan yang diproksikan dengan Volume Penjualan dan Total Asset terhadap perilaku ketidakpatuhan yaitu keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan?
D. Pembatasan Masalah
      Penelitian ini berfokus pada masalah Information Regulatory Noncompliance atau ketidakpatuhan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan. Ketidakpatuhan tersebut berupa perilaku keterlambatan perusahaan dalam memenuhi tugas pelaporan informasi secara tepat waktu. Beberapa penyebab munculnya perilaku tersebut, diidentifikasikan dan dihipotesiskan meliputi beberapa variabel yaitu Variabel Profitabilitas, Variabel Proporsi Hutang terhadap Total Assets dan Variabel Ukuran Perusahaan. Pembatasan variabel penjelas diperlukan mengingat banyaknya variabel eksternal lainnya yang kemungkinan mampu memengaruhi variabel  utama yang menjadi fokus penelitian. Penelitian ini mengambil semua sektor industri yang ada di Bursa Efek Indonesia sebagai populasi penelitian.
E. Tujuan Penelitian
     Tujuan penelitian ini adalah untuk mencari bukti empiris tentang faktor determinan perilaku keterlambatan perusahaan publik dalam memenuhi kewajiban regulasi informasi dari otoritas pasar modal. Secara terinci, tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:
1.	Mengetahui pengaruh variabel Profitabilitas yang diproksikan dengan Return on Investment terhadap perilaku ketidakpatuhan yaitu keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan
2.	Mengetahui pengaruh variabel Proporsi Hutang to Total Assets terhadap perilaku ketidakpatuhan yaitu keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan
3.	Mengetahui pengaruh variabel Struktur Kepemilikan terhadap perilaku ketidakpatuhan yaitu keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan
4.	Mengetahui pengaruh variabel Ukuran Perusahaan yang diproksikan dengan Volume Penjualan dan Total Asset terhadap perilaku ketidakpatuhan yaitu keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan
F.  Manfaat Penelitian
      Manfaat yang diharapkan dengan adanya penelitian tentang fenomena banyaknya perusahaan yang terlambat menyampaikan pelaporan informasi terhadap Otoritas Jasa Keuangan adalah sebagai berikut:
1.	Memberikan gambaran dan bukti empiris mengenai determinan perilaku keterlambatan perusahaan publik dalam mematuhi regulasi penyampaian informasi kepada Otoritas Jasa Keuangan.
2.	Memberikan masukan kepada Otoritas Jasa Keuangan dalam pembuatan keputusan penindakan, terutama tindakan yang tepat dan efektif dalam menanggulangi perilaku ketidakpatuhan perusahaan dalam mematuhi regulasi informasi.
3.	Memberikan masukan dan pertimbangan bagi investor dan calon investor pemula dan bermodal kecil, untuk selalu berhati-hati dalam menentukan pilihan investasi, khususnya investasi di pasar modal. 

BAB II
KAJIAN TEORI DAN PERUMUSAN HIPOTESIS

A. Penerapan Good Corporate Governance di Indonesia
     Terdapat enam parameter Good Corporate Governance yang berlaku di Indonesia, yaitu:
     1. Etika dalam menjalankan bisnis
     2. Kredibilitas dari manajemen
     3. Optimalisasi fungsi manajemen
     4. Komitmen untuk memberikan nilai lebih kepada pemegang saham
     5. Semangat kewirausahaan
     6. Responsibilitas sosial dari perusahaan dan manajemen 
      Keenam prinsip tersebut merupakan manifestasi konkret dari lima pilar utama prinsip tata kelola perusahaan yang baik dan ideal sebagaimana direkomendasikan oleh Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) dan telah disepakati untuk diadopsi oleh negara-negara maju dan berkembang di dunia yaitu (1) The rights of shareholders, (2) The equitable treatment of shareholders, (3) The role of stakeholders, (4) Disclosure and transparency, (5) The responsibilities of the board. 
B.  Laporan Keuangan
      Laporan keuangan merupakan ringkasan dari suatu proses pencatatan, suatu ringkasan dari transaksi-transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan. Laporan keuangan ini dibuat oleh manajemen dengan tujuan untuk mempertanggungjawabkan tugas-tugas yang dibebankan kepadanya oleh pemilik perusahaan. Selain itu, laporan keuangan dapat juga digunakan untuk memenuhi tujuan-tujuan lain yaitu sebagai laporan kepada pihak-pihak di luar perusahaan. Laporan keuangan menggambarkan dampak keuangan dari transaksi dan peristiwa lain yang diklasifikasikan dalam beberapa kelompok besar menurut karakteristik ekonominya. Tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.
     Pemakai laporan keuangan terdiri dari pemakai internal dan eksternal perusahaan. Pemakai internal perusahaan yaitu manajemen, menggunakan informasi laporan keuangan untuk kepentingan perencanaan, pengelolaan, dan pengendalian perusahaan. Pemakai eksternal meliputi investor sekarang dan investor potensial, karyawan pemberi pinjaman, pemasok dan kreditur usaha lainnya, pelanggan, pemerintah serta lembaga-lembaga lainnya dan masyarakat, 
C. Kualitas Laporan Keuangan
      Menurut kerangka dasar Ikatan Akuntan Indonesia terdapat empat karakteristik kualitatif pokok dari suatu laporan keuangan yang memenuhi syarat kualitas informasi yang utama yaitu:
     1. Dapat dipahami, artinya laporan keuangan mudah untuk segera dapat dipahami oleh pemakai. 
     2. Relevan, artinya dapat memenuhi kebutuhan pemakai dalam proses pengambilan keputusan. 
          Informasi memiliki kualitas relevan apabila dapat memengaruhi keputusan ekonomi pemakai dengan membantu mereka mengevaluasi peristiwa masa lalu, masa kini, dan masa yang akan datang.  
     3. Keandalan, artinya dapat dipercaya. Informasi memiliki kualitas andal jika informasi tersebut bebas dari pengertian yang menyesatkan, kesalahan material, dan dapat diandalkan pemakainya sebagai penyajian yang jujur dan tulus dari yang seharusnya disajikan atau yang secara wajar diharapkan dapat disajikan. Unsur dari keandalan adalah penyajian jujur, substansi mengungguli bentuk, netralitas, pertimbangan sehat, dan kelengkapan.
     4. Dapat dibandingkan, artinya laporan keuangan dapat diperbandingkan antar periode untuk mengidentifikasi kecenderungan posisi dan kinerja perusahaan, juga harus dapat diperbandingkan antar perusahaan untuk mengevaluasi posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi keuangan secara relatif.  
D. Kendala Informasi yang Relevan dan Handal
     Menurut Ikatan Akuntan Indonesia dalam SAK (1994) disebutkan beberapa kendala informasi yang relevan dan handal yang dapat diidentifikasikan sebagai berikut:
     1. Tepat waktu. Jika terdapat penundaan yang tidak seharusnya dalam laporan keuangan, maka informasi yang dihasilkan akan kehilangan relevansinya. Manajemen perlu menyeimbangkan manfaat relatif antara pelaporan tepat waktu dan ketentuan informasi yang handal. Menyediakan informasi tepat waktu, seringkali perlu melaporkan sebelum seluruh aspek transaksi atau peristiwa lainnya diketahui, sehingga mengurangi keandalan informasi. Sebaliknya jika pelaporan ditunda sampai seluruh aspek diketahui, maka informasi yang dihasilkan mungkin sangat handal tetapi kurang bermanfaat bagi pengambil keputusan. 
     2. Keseimbangan antara biaya dan manfaat. Keseimbangan antara biaya dan manfaat lebih merupakan kendala pervasif daripada karakteristik kualitatif. Manfaat yang dihasilkan informasi seharusnya melebihi biaya penyusunannya. 
     3. Keseimbangan di antara karakteristik kualitatif. Keseimbangan atau trade-off di antara berbagai karakteristik kualitatif sering diperlukan. Pada umumnya tujuannya adalah untuk mencapai suatu keseimbangan yang tepat di antara berbagai karakteristik untuk memenuhi tujuan laporan keuangan.     

E. Regulasi Informasi di Indonesia
     Regulasi informasi di Indonesia diatur dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 21 Tahun 2011 tentang penyampaian laporan keuangan, dimana peraturan tersebut dimaksudkan untuk menyelaraskan dengan standar yang berlaku secara internasional. 
Tabel 1
Regulasi Informasi Otoritas Jasa Keuangan 
Required   reporting  Routine | Report to | Deadline
Annual  financial statement | OJK and IDX | Audited statement by 9 days
Advertised annual financial statement | OJK and IDX | At least 2 widely circulating newspaper
Mid-year  financial  statement | OJK and IDX | Limited review 60 days, unaudited, 30 days, audited 90
Advertised  mid - year  financial statement | IDX | At least 2 widely circulating newspaper
Quartely  report | OJK and IDX | Every 3 months
Report on appropriation of funds raised | IDX | Monthly
Monthly registration report | ---------- | --------------------
Periodic Reporting | |
Each significant event of relevance | OJK  and IDX | Within 48 hours
Other Report | |
Amendment of articles of association | OJK and IDX | Five days after receipt of amendment before advertised
Planned general meeting of ahare or bondholders | OJK and IDX | --------------------------

F. Rerangka Pikir dan Pengembangan Hipotesis
     1. Pengaruh variabel Profitabilitas terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia. Tingkat profitabilitas biasanya digunakan untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan. Proksi yang dipakai adalah Return on Investment. Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas yang cukup memuaskan dipersepsikan akan lebih cepat dalam mengumumkan laporan keuangan mereka, karena hal ini merupakan good news bagi perusahaan. Sebaliknya perusahaan yang mengalami kerugian atau penurunan laba pada periode tertentu dipersepsikan akan memakan waktu yang lama dalam membuat laporan keuangan tahunan sehingga waktu pelaporannya juga diprediksi menjadi terlambat. Hal demikian dilandasi pada pemikiran bahwa apabila perusahaan menderita kerugian ataupun penurunan laba, maka perusahaan akan membuat kebijakan memperlambat penyampaian berita buruk (bad news). Berdasarkan uraian tersebut dapat disimpulkan bahwa variabel Profitabilitas perusahaan berpengaruh negatif terhadap perilaku Keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia.     
      2. Pengaruh variabel Proporsi Hutang to Total Assets terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia.. Menurut Carslaw (1991), menyebutkan bahwa proporsi hutang terhadap total Assets diduga memiliki hubugan yang positif dengan keterlambatan pengiriman laporan keuangan tahunan kepada otoritas pasar modal. Hubungan tersebut dijelaskan melalui penjelasan bahwa proporsi hutang yang tinggi akan mempunyai risiko bagi perusahaan yaitu berupa kebangkrutan apabila pengelolaannya tidak efektif atau salah sasaran. Hal ini memerlukan perhatian serius dalam pemeriksaannya. Memeriksa pos hutang membutuhkan waktu yang lebih lama dibandingkan dengan memeriksa pos modal, sehingga dapat dijelaskan bahwa semakin tinggi proporsi hutang terhadap total assets akan meningkatkan tambahan perhatian auditor untuk mengauditnya. Selain itu hubungan antara dua varabel tersebut dapat dijelaskan melalui penjelasan yaitu bahwa perusahaan secara natural desire, berupaya untuk menangguhkan reaksi dari para shareholder terhadap keadaan yang terjadi di perusahaan, dengan harapan dapat memperbaiki keadaan melalui berbagai kemungkinan strategi pemulihan. Usaha time-consuming tersebut diharapkan mampu mengembangkan atau memperbaiki hasil laporan melalui manipulasi perhitungan laporan keuangan. Penelitian ini menggunakan Debt to Total Assets Ratio sebagai variabel penjelas yang memengaruhi variabel keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan uraian tersebut, dapat disimpulkan bahwa variabel Proporsi Hutang terhadap Total Assets berpengaruh secara positif terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia.
      3. Pengaruh variabel Struktur Kepemilikan terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia. Laporan keuangan merupakan mekanisme yang penting bagi manajer untuk berkomunikasi dengan investor eksternal. Penjelasan logis terhadap hubungan dua variabel ini dapat dijelaskan melalui hubungan antara pihak manajemen dengan shareholders sebagai principal dan agen. Manajemen sebagai pengelola kekayaan perusahaan wajib memberikan informasi kepada investor secara tepat dan cepat, supaya tidak menimbulkan potensi kerugian bagi investor. Suatu struktur kepemilikan yang banyak dipegang publik, maka kewajiban pelaporan perusahaan lebih besar dibandingkan apabila kepemilikan saham perusahaan banyak dipegang oleh inside investor. Berdasarkan uraian tersebut, dapat disimpulkan bahwa variabel Kepemilikan saham perusahaan berpengaruh negatif terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia.
      4. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia. Proksi Ukuran Perusahaan yang sering digunakan dan erat kaitannya dengan keterlambatan pelaporan adalah Volume Penjualan dan Total Asset. Perusahaan yang berukuran lebih besar (the larger firms) memiliki pertanggungjawaban yang lebih besar terhadap hukum dan politik, karena apabila mereka terlambat menyajikan laporan keuangan, perusahaan-perusahaan publik tersebut akan diselidiki tentang motive dari keterlambatan tersebut. Berdasarkan penjelasan tersebut, maka perusahaan yang berukuran besar akan berkepentingan untuk dapat menyampaikan laporan keuangan secara tepat waktu atau tidak terlambat. Selain hal tersebut, perusahaan yang berukuran besar diindikasikan mampu memberikan tekanan yang besar kepada auditor untuk memulai dan menyelesaikan pemeriksaan tepat pada waktunya. Berdasarkan uraian tersebut dapat disimpulkan bahwa variabel Ukuran Perusahaan berpengaruh negatif terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia.      
       Berdasarkan landasan teori, dan penjelasan logis di atas, hipotesis yang dikembangkan dalam penelitian ini adalah:
Ha1: Variabel Profitabilitas yang diproksikan dengan Return On Investment berpengaruh negatif terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan  publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan. 
Ha2: Variabel Proporsi Hutang terhadap Total Assets berpengaruh positif terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan  publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan. 
Ha3: Variabel Struktur Kepemilikan berpengaruh negatif terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan  publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan. 
Ha4: Variabel Ukuran Perusahaan yang diproksikan dengan Total Sales berpengaruh negatif terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan  publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan. 
Ha5: Variabel Ukuran Perusahaan yang diproksikan dengan Total Assets berpengaruh negatif terhadap Perilaku Keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan. 

BAB III
METODE PENELITIAN

A.  Desain Penelitian
      Desain penelitian ini termasuk penelitian asosiatif kausalitas, yaitu penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan dua variabel atau lebih. Jenis hubungan dalam penelitian ini yaitu hubungan sebab akibat atau kausalitas karena bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah NCF (Noncomplying Firms) atau Perusahaan yang tidak mematuhi regulasi karena terlambat menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan, sedangkan variabel independennya adalah Profitabilitas, Proporsi Hutang terhadap Total Assets, Struktur Kepemilikan, dan Ukuran Perusahaan yang diproksikan dengan Total Aset dan Volume Penjualan.
B. Populasi dan Sampel Penelitian
     Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan pubik yang sudah dan masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015. Berdasarkan tujuan analisis dalam studi ini, diambil sampel dengan menggunakan teknik purposive sampling, melalui berbagai kriteria sebagai berikut:
1.	Sampel yang dipilih adalah perusahaan yang sudah dan masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015.
2.	Sampel adalah perusahaan yang terlambat menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan sesuai dengan due date yang ditetapkan yaitu 120 hari dari tanggal laporan keuangan tahunan yang dianut oleh perusahaan publik tersebut. 
3.	Periode waktu penelitian adalah 2013-2015
4.	Perusahaan dimana dalam periode tersebut terlambat lebih dari satu kali, atau terlambat setiap kali menyampaikan kewajibannya, maka dalam hal pengambilan sampel, perusahaan tersebut hanya dimunculkan sekali.
5.	Model Respon Dikotomis mensyaratkan bahwa ciri dari variabel dependen adalah kualitatif, artinya variabel dependen dalam penelitian ini mencoba menjelaskan situasi antara perilaku terlambat dan tidak terlambat. Variabel ini dinilai dengan menggunakan variabel dummy, dimana nilai (1) diberikan untuk perusahaan yang terlambat menyampaikan kewajibannya, sementara (0) untuk perusahaan yang tidak terlambat. Sampel pembanding (comparisons firms) dipilih melalui kriteria yaitu bahwa sampel pembanding merupakan perusahaan publik yang mematuhi regulasi Otoritas Jasa Keuangan, sampel yang dipilih berada pada firm years yang sama dengan perusahaan yang terlambat, dan sampel yang dipilih harus berasal dari jenis industri yang sama dengan perusahaan yang terlambat
C. Metode Pengumpulan Data
     Penelitian ini menggunakan data sekunder yang dikumpulkan dari file Otoritas Jasa Keuangan dan juga dari pihak lain yang sudah dalam bentuk dokumentasi dan publikasi, sehingga metode yang digunakan dalam pengumpulan data adalah teknik dokumentasi.
D. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Penelitian
     Variabel yang hendak diteliti diklasifikasikan menjadi variabel dependen dan variabel independen. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah NCF (Noncomplying Firms) atau Perusahaan yang tidak mematuhi regulasi karena terlambat menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan.Variabel ini diukur dengan menggunakan variabel dummy yaitu nilai (1) diberikan untuk perusahaan yang terlambat menyampaikan laporan keuangan, sementara nilai (0) diberikan untuk perusahaan yang tidak terlambat atau mematuhi regulasi.
     Variabel independen dalam penelitian ini meliputi:
1.	Corporate Size. Ukuran perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini adalah Total Sales dan Total Asset. Sumber data untuk proksi tersebut diperoleh dari laporan keuangan tahunan perusahaan
2.	Proporsi Hutang terhadap Total Assets. Proksi yang digunakan untuk mengukur variabel ini adalah Rasio Debt to Assets Ratio.
3.	Profitabilitas. Profitabilitas dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan proksi Return on Investment. 
4.	Struktur Kepemilikan. Variabel ini diukur dengan menggunakan persentase kepemilikan yang dimiliki oleh investor luar atau publik. Pengertian publik di sini adalah pihak individu yang berada di luar lingkar manajemen dan tidak memiliki hubungan istimewa dengan perusahaan.
E.  Teknik Analisis Data dan Pengujian Hipotesis
      Penelitian ini menggunakan Model Respon Dikotomis. Teknik analisis yang digunakan untuk menyelesaikan model tersebut adalah Binary Logistics Regression. Regresi logistik dirancang untuk melakukan prediksi keanggotaan grup. Tujuan dari analisis regresi logistik adalah seberapa jauh model yang digunakan mampu memprediksi secara benar kategori (grup) dari sejumlah individu (Kuncoro, 2012). Kelebihan metode regresi logistik lebih fleksibel dibanding teknik lain, yaitu :
1.	Regresi logistik tidak memiliki asumsi normalitas atas variabel bebas yang digunakan dalam model, artinya variabel penjelas tidak harus memiliki distribusi normal, linier, maupun memiliki varian yang sama dalam setiap grup.
2.	Variabel bebas dalam regresi logistik bisa campuran dari variabel kontinu, diskrit, dan dikotomis.
3.	Regresi logistik bermanfaat digunakan apabila distribusi respon atas variabel terikat diharapkan nonlinier dengan satu atau lebih variabel bebas.
Secara umum model regresi logistik dapat dinyatakan dalam persamaan sebagai berikut:
Y_i   : e^u / 1+e^u
Dimana Y_i adalah probabilitas yang diestimasi dengan kasus sebanyak 5 dan u adalah persamaan regresi biasa.
U : α + β_1TA+ β_1TS+ β_1ROI+ β_1SP+ β_1DTA+ e_i
Keterangan:
Y_i   = NCF (Noncomplying Firms), atau Ketidakpatuhan Perusahaan Publik yang ditandai dengan Keterlambatan Penyampaian Laporan Keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan. Variabel ini diukur dengan menggunakan variabel dummy yaitu nilai (1) diberikan untuk perusahaan yang terlambat menyampaikan laporan keuangan, sementara nilai (0) diberikan untuk perusahaan yang tidak terlambat atau mematuhi regulasi.
TA    = Total Assets
TS     = Total Sales
ROI   = Return On Investment
SP      = Struktur Kepemilikan
DTA   = Debt to Total Asset atau Proporsi Hutang terhadap Total Assets

4.	Uji Goodness of Fit Model Regresi Logistic
a)	Hosmer and Lemeshow’s Test
                Menilai Kelayakan Model Regresi dari Hosmer dan Lemeshow, dengan hipotesis:  
	: Model yang dihipotesiskan tidak fit dengan data
	: Model yang dihipotesiskan fit dengan data
Nilai Goodness of Fit Test diukur dengan nilai chi-square pada bagian bawah uji Hosmer dan Lemeshow. Jika probabilitas > 0,05 maka Ha diterima dan Ho ditolak, yang berarti model yang dihipotesiskan fit dengan data atau tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara model dengan data.  Jika Probabilitas < 0,05 maka Ha ditolak dan Ho diterima yang berarti model yang diajukan tidak fit dengan data atau dengan kata lain terdapat perbedaan yang signifikan antara model yang dihipotesiskan dengan datanya.  

              b). Menilai Keseluruhan Model (Overall Model Fit)
                        Menilai overall model fit dilakukan dengan menggunakan uji Nagel Karke R Square, dimana model ini merupakan modifikasi dari koefisien Cox dan Snell’s dimana nilainya  bervariasi dari 0 sampai 1. Nilai Nagel Karke R² dapat diinterprestasikan seperti nilai R² pada multiple regression dengan tujuan mengetahui seberapa besar kombinasi variabel independen mampu menjelaskan variabel dependen. Pengujian lainnya yang perlu dilihat adalah uji Log likelihood, dimana maknanya similar dengan pengertian “sum of squared error” pada model regresi, sehingga penurunan log Likelihood menunjukkan model regresi yang baik. Selain itu, uji G juga diperlukan dalam rangka mengetahui kelayakan model untuk diteruskan atau dibatalkan, dimana apabila tingkat signifikansi hasil pengujian lebih kecil atau sama dengan 0,05 (5%), maka dapat dikatakan bahwa model tersebut layak untuk diteruskan karena minimal dalam model tersebut terdapat satu variabel independen yang berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.  
             c). Pengujian Ketepatan Klasifikasi Model Penelitian
                       Pengujian ketepatan klasifikasi digunakan untuk mengetahui seberapa besar tingkat ketepatan prediksi model penelitian terhadap perilaku variabel dependen yang dalam hal ini adalah variabel keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan tahunan kepada Otoritas Jasa Keuangan.
         d).   Uji  Wald
                 Pengujian ini digunakan untuk mengetahui pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen. Kriteria pengujiannya adalah apabila tingkat signifkansi hasil pengujian lebih kecil atau sama dengan 5 %, maka dapat disimpulkan bahwa variabel independen tersebut berpegaruh secara signifikan terhadap variabel dependen. Sebaliknya apabila nilai signifikansi hasil pengujian lebih besar dari 5 %, maka dapat disimpulkan bahwa variabel independen tersebut tidak berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen. 
    5.   Kriteria Pengujian Hipotesis
                Pengujian hipotesis dilakukan dengan melihat tingkat signifikansi hasil pengujian dan arah hubungan yang dihipotesiskan. Hipotesis alternatif (Ha1, Ha2, Ha3, Ha4 dan Ha5) diterima apabila tingkat signifikansi hasil pengujian lebih kecil atau sama dengan 5% dengan arah hubungan sesuai dengan yang dihipotesiskan, sebaliknya hipotesis alternatif ditolak apabila tingkat signifikansi hasil pengujian lebih besar dari 5% dengan arah hubungan yang sama maupun tidak sama dengan yang dihipotesiskan.

BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN

A. Daftar Perusahaan Sampel
      Berdasarkan data yang berhasil dikumpulkan selama periode penelitian yaitu dari tahun 2013-2015, terdapat 49 perusahaan yang terlambat menyampaikan laporan keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan. Daftar perusahaan yang termasuk dalam sampel penelitian dideskripsikan pada  tabel 2 berikut:
Tabel 2
Daftar Perusahaan yang Terlambat Menyampaikan Laporan Keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan Periode 2013-2015
No | NonComplying Firms | Kode Perusahaan | Tahun Keterlambatan Pengiriman Laporan Keuangan
1 | PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk | AISA | 2013
2 | PT. Bumi Citra Permai Tbk | BCIP | 2013
3 | PT. Benakat Integra Tbk | BIPI | 2013
4 | PT. Berlian Laju Tanker Tbk | BLTA | 2013
5 | PT. Bakrie & Brothers Tbk | BNBR | 2013
6 | PT. Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk | BORN | 2013
7 | PT. Bumi Resources Mineral Tbk | BRMS | 2013
8 | PT. Bumi Teknokultura Unggul | BTEK | 2013
9 | PT. Buana Listya Tama Tbk | BULL | 2013
10 | PT. Bumi Resources Tbk | BUMI | 2013
11 | PT. Bakrieland Development Tbk | ELTY | 2013
12 | PT. Energi Mega Persada Tbk | ENRG | 2013
13 | PT. Gading Development Tbk | GAMA | 2013
14 | PT. Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk | ISSP | 2013
15 | PT. ICTSI Jasa Prima Tbk | KARW | 2013
16 | PT. Kertas Basuki Rahmat Indonesia Tbk | KBRI | 2013
17 | PT. Multi Agro Gemilang Plantation Tbk. | MAGP | 2013
18 | PT. Tembaga Mulia Semanan Tbk | TBMS | 2013
19 | PT. Bakrie Sumatra Plantation Tbk | UNSP | 2013
20 | PT. Visi Media Asia Tbk | VIVA | 2013
21 | PT. MNC Investama Tbk | BHIT | 2014
22 | PT. Truba Alam Manunggal Engineering Tbk | TRUB | 2014
23 | PT. Capitaline Investment Tbk | MTFN | 2014
24 | PT. Steady Safe Tbk | SAFE | 2014
25 | PT. Pelayaran Tempuran Emas Tbk | TMAS | 2014
26 | PT. Arpeni Pratama Ocean Line Tbk | APOL | 2014
27 | PT. Argo Pantes Tbk | ARGO | 2014
28 | PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk | JTPE | 2014
29 | PT. Tri Banyan Tirta Tbk | ALTO | 2014
30 | PT. Saraswati Griya Lestari Tbk | HOTL | 2014
31 | PT. Permata Prima Sakti Tbk | TKGA | 2014
32 | PT. Inovisi Infracom Tbk | INVS | 2014
33 | PT. Ratu Prabu Energi Tbk | ARTI | 2015
34 | PT. Asia Natural Resources Tbk | ASIA | 2015
35 | PT. Bank Mutiara Tbk | BCIC | 2015
36 | PT. Bank Sulut | BSLT | 2015
No | NonComplying Firms | Kode Perusahaan | Tahun Keterlambatan Pengiriman Laporan Keuangan
37 | PT. Exploitasi Energi Indonesia Tbk | CNKO | 2015
38 | PT. Grahamas Citrawisata Tbk | GMCW | 2015
39 | PT. Garda Tujuh Buana Tbk | GTBO | 2015
40 | PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk | HITS | 2015
41 | PT. Leyland International Tbk | LAPD | 2015
42 | PT. Eureka Prima Jakarta Tbk | LGCP | 2015
43 | PT. Limas Centric Indonesia Tbk | LMAS | 2015
44 | PT. Metro Realty Tbk | MTSM | 2015
45 | PT. Pelangi Indah Canindo Tbk | PICO | 2015
46 | PT. Perdana Karya Perkasa Tbk | PKPK | 2015
47 | PT. Schering Plough Indonesia Tbk | SCPI | 2015
48 | PT. Sri Rejeki Isman Tbk | SRIL | 2015
49 | PT. Zebra Nusantara Tbk | ZBRA | 2015

     Perusahaan pembanding (comparison firms), diambil dari perusahaan yang tidak terlambat dalam menyampaikan laporan keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan. Perusahaan pembanding tersebut diambil dari perusahaan yang berasal dari industri yang sama dengan perusahaan sampel dengan besaran ukuran perusahaan yang relatif sebanding. Berdasarkan data tersebut diperoleh 98 perusahaan sebagai unit observasi untuk kemudian dilakukan proses analisis selanjutnya.  
B.  Deskripsi Data Penelitian 
      Berdasarkan data yang sudah berhasil dikumpulkan, kemudian dianalisis dengan menggunakan statistik deskriptif dan menghasilkan ukuran-ukuran statistik berikut:
Tabel 3
Statistik Deskriptif Perusahaan Sampel (Sample Firms)

Ukuran Statistik
NonComplying Firms (NCF)

N

Total Asets
(Jutaan Rp)

Total Sales (Jutaan Rp)

ROI (%)

DA(%)

Struktur 
Kepemilikan
(%)

Nilai Minimum | 49 | 28.626 | 7.226 | -6,25 | 0,28 | 0,7
Nilai Maksimum | 49 | 56.635.620 | 14.829.323 | 28,81 | 600 | 85,45
Mean | 49 | 2.465.221 | 774.062 | -21,16 | 108,17 | 30,19
Standar Deviasi | 49 | 7.329 | 1.847 | 61,9 | 90,06 | 17,31
Sumber : Data Sekunder Laporan Keuangan Perusahaan Sampel

     Data penelitian menunjukkan bahwa untuk perusahaan yang terlambat menyampaikan laporan keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan ternyata memiliki Return On Investment rata-rata yang kurang menguntungkan, dimana hal tersebut ditandai dengan nilai ROI rata-rata negatif dan Rasio Hutang terhadap Total Assets yang cukup tinggi. Hal tersebut sudah mengindikasikan bahwa perusahaan yang terlambat menyampaikan laporan keuangan banyak disebabkan oleh kondisi keuangan yang kurang sehat, sehingga mereka mengulur waktu (buying time) untuk bisa berkelit dari penilaian investor terhadap nilai perusahaannya. Sementara statistik deskriptif untuk perusahaan pembanding (comparison firms), yaitu perusahaan yang mematuhi regulasi informasi atau perusahaan yang tidak terlambat dalam menyampaikan laporan keuangan disajikan dalam tabel 4 berikut:
Tabel 4
Statistik Deskriptif Perusahaan Pembanding (Comparison Firms)

Ukuran Statistik
Comparison Firms

N

Total Asets
(Jutaan Rp)

Total Sales (Jutaan Rp)

ROI (%)

DA(%)

Struktur 
Kepemilikan
(%)

Nilai Minimum | 49 | 13.537 | 1.838 | -72,88 | 0,01 | 0,64
Nilai Maksimum | 49 | 96.188.207 | 16.548.222 | 55,29 | 220 | 89,9
Mean | 49 | 3.913.656 | 1.080.789 | -2,39 | 72,38 | 31,33
Standar Deviasi | 49 | 12.288 | 2.235 | 16.57 | 38,2 | 17,42
Sumber : Data Sekunder Laporan Keuangan Perusahaan Pembanding (Comparison Firms)

      Berdasarkan data penelitian untuk perusahaan yang tidak terlambat dalam menyampaikan laporan keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan dapat disimpulkan bahwa rata-rata ROI perusahaan pembanding pada periode bursa tahun 2013-tahun 2015 ternyata juga negatif yaitu -2,39%, namun demikian nilai kerugiannya masih relatif kecil jika dibandingkan dengan rata-rata perusahaan yang terlambat menyampaikan laporan keuangan pada periode yang sama dan berasal dari industri yang sama. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa indikator kinerja keuangan pada perusahaan yang mematuhi regulasi informasi masih lebih baik jika dibandingkan dengan perusahaan yang terlambat menyampaikan laporan keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan. 
C.  Hasil Penelitian
1.	Pengujian Menyeluruh atau Simultan (Uji G^2 dan )
            Penelitian ini menggunakan analisis regresi logistik. Model  regresi logistik tidak perlu mensyaratkan bahwa data berdistribusi normal karena apabila variabelnya kombinasi antara metrik dan nominal (non metrik), maka asumsi normalitas multivariate tidak akan dapat dipenuhi (Ghozali, 2010). Model regresi logistik juga dilakukan dengan memasukkan variabel dependen yang berupa kategori. Variabel ini diukur dengan menggunakan variabel dummy yaitu nilai (1) diberikan untuk perusahaan yang terlambat menyampaikan laporan keuangan, sementara nilai (0) diberikan untuk perusahaan yang tidak terlambat atau mematuhi regulasi. Berdasarkan hasil analisis data, menunjukkan bahwa nilai G ^2 adalah 72,35 dengan Signifikansi 0,00. Hasil ini berarti bahwa dengan menggunakan tingkat kepercayaan sebesar 95 %, minimal terdapat satu variabel independen yang memengaruhi variabel dependen, sehingga dapat disimpulkan bahwa model bisa digunakan. 
Tabel 5. Model Summary
Step | -2 Log likelihood | Cox & Snell R Square | Nagelkerke R Square
1 | 244,75 | 0,307 | 0,409
	Sumber : Hasil Olah Data Penelitian
       Nagelkerke’s R Square merupakan modifikasi dari koefisien Cox and Snell untuk memastikan bahwa nilainya bervariasi dari 0 (nol) sampai satu (1). Nilai Nagelkerke’s R Square dapat diinterpretasikan seperti nilai R square pada multiple regression dengan tujuan mengetahui seberapa besar kombinasi variabel independen mampu menjelaskan variabel dependen. Berdasarkan tabel 5 ditunjukkan bahwa nilai Nagelkerke’s R Square sebesar 0,409. Hal ini menggambarkan bahwa model ini mempunyai kekuatan prediksi model sebesar 40,9% yang dijelaskan oleh empat lima (5) variabel yaitu Return On Investment, Proporsi Hutang terhadap Total Assets, Struktur Kepemilikan, Ukuran Perusahaan yang diproksikan dengan Total Assets, dan Ukuran Perusahaan yang diproksikan dengan Total Sales, sedangkan sisanya 59,1 % dijelaskan oleh variabel lainnya di luar model penelitian.
2.	Hosmer and Lemeshow’s Goodness of Fit Test
                  Menilai kelayakan model regresi dilakukan dengan menggunakan signifikansi pada tabel 6 dengan menggunakan uji Hosmer and Lemeshow Goodness of Fit Test. Jika nilai statistiknya lebih besar dari 0,05, maka  diterima dan berarti model mampu memprediksi nilai observasi atau dapat dikatakan model dapat diterima karena cocok dengan data observasinya.
Tabel 6.  Hosmer and Lemeshow’s Test

Step | Chi-square | Df | Sig.
1 | 8,39 | 5 | 0,396
       Sumber : Hasil Olah Data Penelitian
                  Tabel 6 menunjukkan bahwa besarnya nilai statistik Hosmer and Lemeshow Goodness of  Fit sebesar 8,39 dengan probabilitas signifikansi 0,396 dimana nilainya jauh di atas 0,05 sehingga Ho diterima. Hal ini berarti model regresi layak dipakai untuk analisis selanjutnya.
3.	Classification Table
Tabel 7. Classification Table^a

Observed | Predicted
| NonComplying Firms | Percentage Correct
| 0,00 | 1,00 |
NCF | 0,00 | 83 | 15 | 84,2 %
| 1,00 | 29 | 69 | 70,8 %
Overall Percentage | | | 77, 5 %
   	   Sumber : Hasil Olah Data Penelitian

                  Tabel 7 digunakan untuk menghitung nilai estimasi yang benar (correct) dan yang salah (incorrect). Berdasarkan hasil analisis data tersebut, dapat disimpulkan bahwa perusahaan yang diprediksi terlambat menyampaikan laporan keuangan, sementara secara realita perusahaan tersebut mematuhi aturan regulasi informasi terdapat 15 perusahaan sampel dan perusahaan yang diprediksi terlambat menyampaikan laporan keuangan, sementara secara realita sama terdapat  69 perusahaan. Pada keterangan yang sama dapat disimpulkan bahwa perusahaan yang diprediksi mematuhi regulasi informasi, dan pada kenyataannya juga mematuhi regulasi informasi terdapat 83 perusahaan, sementara perusahaan yang diprediksi mematuhi regulasi informasi namun secara realita terlambat dalam penyampaian laporan keuangan adalah sebanyak  29 perusahaan. Berdasarkan tabel klasifikasi, tingkat ketepatan prediksi mencapai 77,5 %, sehingga hanya  22,5 % saja variabel yang tidak dapat diprediksi secara benar.
4.	 Pengujian Signifikansi Individual atau Parsial (Uji Wald) dan Pengujian Hipotesis
      Setelah melakukan pengujian secara menyeluruh, maka selanjutnya melakukan uji signifikansi variabel independen secara individual. Uji signifikansi variabel independen ini sama dengan uji signifikansi menggunakan uji t pada model regresi linier berganda. Uji signifikansi model regresi logistik ini menggunakan uji statistika Wald untuk mengetahui apakah variabel independen memengaruhi variabel dependen di dalam model regresi logistik. Uji Wald digunakan untuk menguji apakah masing-masing koefisien regresi logistik signifikan. Kriteria bahwa hasil uji Wald < α = 0,05 adalah signifikan, sehingga hipotesis alternatif dapat diterima.      
      Berdasarkan hasil uji Wald dapat disimpulkan bahwa variabel Profitabilitas yang diproksikan dengan Return on Investment (ROI) memiliki nilai Sig sebesar 0,052 dengan nilai β = -0,76, sehingga hipotesis alternatif pertama dapat diterima. Variabel Proporsi Hutang terhadap Total Aset berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap Keterlambatan Perusahaan Publik dalam menyampaikan laporan keuangan dengan nilai Sig sebesar 0,047 dan nilai β = 0,023. Berdasarkan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa Hipotesis alternatif kedua diterima. Variabel Struktur Kepemilikan berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap Keterlambatan penyampaian laporan keuangan dengan Sig = 0,051 dan β = -0,018. Berdasarkan uraian tersebut dapat disimpulkan bahwa hipotesis alternatif ketiga dapat diterima. Sementara variabel Total Sales dan Total Assets tidak mampu menjelaskan keterlambatan perusahaan publik dalam menyampaikan laporan keuangan kepada Otoritas Jasa Keuangan dengan nilai Sig masing-masing sebesar 0,43 dan 0,62 pada nilai nilai β = -0,331 dan β = 0,185. Hal tersebut menunjukkan bahwa hipotesis alternatif keempat dan kelima gagal diterima. Ukuran perusahaan tidak berhasil menjadi variabel penjelas terhadap variabel dependen, karena ternyata dalam penelitian ini perusahaan yang memiliki ukuran besar maupun kecil sama-sama memiliki perilaku ketidakpatuhan dalam penyampaian laporan keuangan. Perusahaan dengan ukuran besar juga banyak yang tidak mematuhi regulasi, sementara banyak perusahaan yang memiiki ukuran lebih kecil juga tidak mematuhi regulasi informasi.  

BAB V
SIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN

     Berdasarkan hasil penelitian pada bagian sebelumnya dapat diambil beberapa kesimpulan sebagai berikut:
a.	Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas yang baik dimana dalam penelitian ini diproksikan dengan Return On Investment yang baik, cenderung mematuhi regulasi informasi Otoritas Jasa Keuangan. Hal ini menjadi wajar ketika suatu perusahaan berkinerja baik, maka mereka akan cenderung untuk segera menyampaikan berita baik tersebut kepada para investor dan masyarakat guna meningkatkan nilai perusahaan di pasar saham.
b.	Perusahaan dengan Proporsi Hutang terhadap Total Assets cukup tinggi, cenderung untuk menyampaikan berita tersebut lebih lama dari waktu yang diharuskan. Hal ini bisa dipahami mengingat berita tentang hutang perusahaan yang tinggi akan mengganggu persepsi para investor dengan meragukan masa depan perusahaan karena masalah kesehatan keuangannya.
c.	Perusahaan dengan struktur kepemilikan yang banyak dipegang oleh public, cenderung untuk lebih mematuhi regulasi infomasi Otoritas Jasa Keuangan.
d.	Perusahaan dengan ukuran besar maupun kecil sama-sama memiliki peluang atau kemungkinan untuk tidak mematuhi regulasi apabila mereka dihadapkan pada masalah yang membuat perusahaan harus menahan informasi lebih lama demi menjaga nilai perusahaan.
      Penelitian ini memiliki keterbatasan pada belum diklasifikasikannya analisis menurut jenis industri dan kondisi pasar pada saat penelitian. Berdasarkan pada hal tersebut, perlu diupayakan membuat analisis dengan mengelompokkan unit analisis menurut kondisi pasar apakah dalam keadaan bulish atau bearish dan klasifikasi setiap industri.

DAFTAR PUSTAKA
Bopwen Earl K., Starr Martin K., 1982, Basic Statistic for Business and Economics, Mc Graw Hill Inc, Singapore
CMA Management, 2000, Corporate Governance, Enhancing Shareholder Value, 10 Oltober
Foster, G., 1986, Financial Statement Analysis, Second Edition, Englewood Cliffts, N.J. Prentice Hall
Gujarati, Damodar N., 1988. Basic Econometrics, Second edition, Mc Graw-Hill Book Compan, New York
IAI, 1994., Kerangka Konseptual Pelaporan Keuangan, SAK
Mitton, Todd, 2001, A Cross-firm Analysis of the Impact of Corporate Governance the East Asian Financial Crisis, Journal of Financial Economics, p.1-30
Naim, Ainun, 2000, Timeliness of Annual Financial Statement Submission: A Preliminary Empirical Evidence From Indonesia, Asian Academy of Management Journal, July, pp.45-64
Naim, Ainun, 1999, Nilai Informasi Ketepatan Waktu Penyampaian Laporan Keuangan: Analisis Empiris regulasi Informasi di Indonesia, Jurnal Ekonomi dan Bisnis, vol 14, p.85-100
Porta, La. Rafael and Andrei Shleifer, 2000, Investor Protection and Corporate Governance, Journal of Financial Economics, 58, p.3-27
Schwartz, k. and B. Soo, 1996, Evidence of Regulatory non compliance with SEC disclosure rules on Auditor Changes, The Accounting Review 4 (October), p.555-572    
 Whittred, G.P, 1980a. Audit Qualification and the Timeliness of Corporate Annual Report, The Accounting Review, p563-577